成本驱动推动燃油再次起飞

摘要：今日高低硫燃料油价格继续大幅上涨，上涨势头强劲，符合预期。昨天提到燃料油季度战略会议，主要是受到原油方面的推动。原油：美国能源信息署（EIA）报告称，截至4月9日当周美国原油库存减少589万桶，连续第三周下降，原油库存继续保持去库存步伐，为原油库存提供支撑。价格。欧佩克+逐步增产协议表明，虽然短期需求受到欧洲疫情影响，但市场对未来需求增长充满信心。季度需求预测分别上调 36 万桶和 37 万桶。燃料油市场方面：本周全球港口燃料油库存方面，西北欧ARA三个港口库存151.7万吨，较前一周下降16%，库存量为中东富查伊拉港1121.10,000桶，环比增加36.1%，截至2021年4月7日，新加坡燃料油库存为2.362.10,000桶，增加 45.40,000 桶。需求方面，随着二季度开始，中东和东南亚地区发电需求回升，船用燃料需求旺季到来，基本面供需双增燃料油。后市将重点关注各地区去库存。综合分析：燃料油供需基本面估值中性。后续关注4-5月欧洲地区解封后欧洲柴油+航油需求的恢复情况。绝对价格主要受原油成本驱动。对新冠疫苗接种率的预期以及新增确诊病例的大幅下降，导致对能源需求恢复的乐观预期。 EIA公布原油库存降幅超预期，表明实际需求超预期，原油需求乐观。高硫和低硫燃料 油价均有所上涨。预计高低硫燃料油价格将强势运行。建议继续持有更多订单。

文字

一季度以来燃料油价格持续上涨

自2021年1月至2021年3月，高低硫燃料价格持续上涨，其中1-2月价格大幅上涨，3月价格从高位回落。一季度整体呈上升趋势。燃料油价格主要受原油价格大幅上涨的影响，导致绝对价格大幅上涨。显然，高低硫价差继续拉大，使高硫燃料油的经济效应显现。

受原油价格上涨影响，低硫燃料油价格大幅上涨

OPEC+达成逐步增产协议，表明虽然短期需求受欧洲疫情影响，但市场对未来需求增长充满信心。 IEA月报显示，2021年石油需求增速预计每天增加23万桶，今年二、三季度需求预测分别上调36万桶和37万桶。 ，从而使二、三季度的供需形势由上期中性预期下的供需平衡转变为乐观预期下的供需缺口。

美国能源信息署 (EIA) 报告称，截至 4 月 9 日当周，美国原油库存减少 589 万桶，连续第三周下降，原油库存连续三周保持去库存步伐。由于炼厂开工率回升，实体面需求旺盛，导致原油库存消耗超预期，预计原油库存仍将保持去库存节奏，对价格构成支撑。

截至4月9日当周，美国钻机总数为432座，环比增加2座，石油钻机总数为337座，与上月持平；美国原油日产量为1090万桶，比上月减少20万桶。随着原油价格持续上涨，市场预计美国原油产量和钻井平台数量将继续增加。但从实际来看，原油总产量基本保持在1100万桶/日，仍低于近两年平均水平。从美国原油供给端看，美国原油供给端并未随着价格上涨而明显增加，原油生产表现以稳定为主。

燃料油库存恢复到低于五年平均水平的水平

本周全球港口燃料油库存方面，根据PJK最新数据，截至4月7日当周ARA燃料油库存录得151.7万吨，减少28.8万吨吨数较前一周减少16%，中东富查伊拉港库存999.40,000桶，环比减少10.86%，截至4月7日当周， 2021年，新加坡燃料油库存为2362.10,000桶，比前一周增加45.40,000桶。随着时间进入二季度，沙特对高硫燃料油的采购如期增加。根据船期数据，沙特4月燃料油到货量预计达到81万吨（其中大部分为高硫燃料油）。值得一提的是，沙特81万吨采购中51万吨来自ARA地区，这也与本周ARA燃料油库存下降相符。受欧洲疫情影响，当地消费疲软。如果沙特的进口需求能够持续下去，将在一定程度上促进当地过剩的消化，缓解西北欧高硫燃料油市场的压力。欧洲疫情解除后，后市将重点关注ARA个股。随着疫苗的进展以及欧洲疫情解封的预期，市场对后市持乐观态度。

航运市场状况

截至4月13日，BDI指数为2140点，仍处于历史高位区间，景气度依然维持，对低硫燃料需求仍有较强支撑。

燃油操作策略

综合分析：随着二季度开始，中东和东南亚地区发电需求回升，船用燃料需求旺季到来，导致供需双增在燃料油的基本面。后市关注各地区库存消耗情况。燃料油整体估值中性燃料油未来价格走势，绝对价格主要受原油成本驱动。总的来说，美国的新冠疫苗接种率和新增确诊病例都快于预期。大幅下滑引发了对能源需求复苏的乐观预期。在EIA公布原油库存降幅超预期、原油需求乐观的情况下燃料油未来价格走势，均推高了高低硫燃料油价格。预计高低硫燃料油价格将强势运行。继续持有。价格运行节奏方面，已连续三天为正线，价格运行斜率较高。注意利润保护。

本文来自方正中期期货