以太坊价格大幅波动的原因是什么？

首先我们来看一下以太坊价格的变化趋势。

1 年前，以太坊的价格约为 50 美元。 那时候生态比现在小很多，代币化问题不成问题，ICO还不普及，以太坊日交易量只有10万笔。

在加密货币行业内外，随着越来越多的人开始了解以太坊及其平台，以太坊的价格上涨至 420 美元。 好景不长，价格也没有持续多久，很快跌至150美元。

但是，生态系统的各个方面都在增长。 价格再次上涨至 400 美元，然后迅速回落至 200 美元。

随后，ETH 供不应求，以太坊价格在短短 4 周内迅速冲上 1400 美元的高位。 从那以后，又开始了另一次略微放缓的下跌，在大约 4 个月内跌至目前 400 美元左右的水平。

（图）以太坊价格大幅波动（2017年3月31日-2018年3月31日）

到底是什么导致了这种惊人的波动？

在上升趋势中，显然有更多的人想要获得一些 ETH。 但为什么在市场没有太大变化的情况下，ETH的价格却跌得这么快？

（图）以太坊矿工奖励

答案是矿工。 尤其是像BW这样拥有矿池的矿业公司。 BW 过去主要挖比特币，但现在也挖 ETH。

他们在短短 4 小时内就赚了 400,000 美元，而且是以 ETH 当前的低价计算的。 更令人惊讶的是，他们只拥有全球哈希率的 0.7%。 至少，根据etherscan目前的计算，是这样的，如图（BW的地址是0x52...）：

（图）以太坊目前的挖矿分布

BW 将出售部分（或可能全部）它获得的 ETH。 也许，他们可以在场外出售，但对于 BW，必须有人购买价值 400,000 美元的 ETH，否则价格会下跌。

因此，用这种方式解释波动性似乎更容易。 有时，对 ETH 的需求很高，超过了矿工的供应，价格也更高。

但这通常只会持续很短的时间，因为如果需求低于供应（即使是很短的一段时间），矿工也会压低价格。

而且他们不是一点点降价，而是持续降价，直到价格降到接近他们的生产成本水平。 在这个阶段，一些矿工会破产。

在这个阶段，很多人会认为哈希率会下降，但事实并非如此。 以比特币为例（因为它有更长的历史），但以太坊的图表在哈希率方向和速度方面与比特币几乎相同：

（图）比特币哈希率（2018年3月）

2015年熊市期间，算力看起来像一条平行于横轴的直线，但实际上是在缓慢上升。 2017年和2018年算力增长明显，呈抛物线形态。

过去可能只有10个左右的个人矿工或机构矿工。 后来，这些矿工继续建设更大的矿场，开设更多的 ASICS，并出售更多的比特币来支付所有这些成本。

谈到以太坊，人们通常认为它由于使用 GPU 挖矿而更加去中心化，但事实并非如此。

用于比特币的小型 asics 矿机无处不在，有些甚至来自宿舍，就像用于 ETH 的小型 GPU 矿机很常见一样。 然而，ETH 的绝大部分哈希算力来自于巨大的 GPU 矿场，例如 BW。

(图)GPU矿场

庞大的机构矿工大规模地将一排又一排的 GPU 连接在一起——这并不意味着矿工中没有业余爱好者，也不意味着业余爱好者不能开采 ETH。

但是，可以肯定的是，业余爱好者不会直接出售开采的 ETH 来支付成本并购买更多硬件——这显然是一种不可持续的发展方式。

爱好者将电能转换为加密货币后，他们会保留或使用它（当然，最终可能会出售）。 但是，可以肯定的是，业余爱好者对加密货币本身也有需求。

另一方面，机构矿工根本不关心加密货币本身。 对他们来说6月以太坊价格，这是在经营一家企业。 为了维持这项业务，他们不断增加自己的开支，以及竞争对手的开支。 就 ETH 的价格波动而言，这可能就是问题所在。

以前，这个问题并不明显。 除非发生重大事件，否则加密货币从未像这样暴跌。 特别是对于比特币，2011 年、2013 年和 2014 年的价格暴跌背后有充分的理由。但 2018 年的大幅下跌并没有真正的原因。

也许是时候调整价格了？ 等等，你们听说过 80% 的价格调整吗？ ！ 让我们了解事实并查看交易的数字。 ETH的数据很清楚：

（图）以太坊交易量（截至2018年3月末）

在去年12月到今年1月快速增长之前，也就是2017年5月到6月，以太坊价格处于低位，日交易量只有10万笔。

8月份，当ETH价格再次上涨至400美元时，日交易量已增至30万左右。 然而，ETH 价格从 400 美元跌至 200 美元。

11 月，价格再次上涨至 400 美元。 日交易量升至50万以上。 这一阶段，比特币获得主流认可，投资者涌入市场6月以太坊价格，价格快速上涨，然后缓慢回落至当前水平。

当 ETH 的价格第一次接近 400 美元时，ethtrader 上的用户数量只有 20,000，而现在这个数字已经接近 200,000。

可以看出，ETH 用户数量以惊人的速度增长，而且大部分用户还留在生态中。 然而，随着矿工继续出售 ETH，为了让生态系统保持健康，用户的增长速度必须快于矿工出售 ETH 的速度。 一旦用户增长速度略有放缓，矿工就会立即大幅下调价格。

中本聪消失之前，不知道他有没有讨论过挖矿这方面的问题。 他提到生产成本会影响价格，但尚不清楚是否有任何关于解决挖矿可能造成的潜在波动的讨论。

在那个早期阶段，加密货币的创造者可能没有考虑到这个潜在的问题，因为他们普遍认为矿工会把加密货币当作货币来使用，毕竟它是最初设计的。

事实上，当时设计者对挖矿的想法似乎很光明：让个人很容易获得加密货币，了解它是如何运作的，然后推广它，激励其他人接受它作为支付手段，从而建立加密货币金钱经济。

然而，机构矿工不会成为加密货币使用的核心。 他们不会将其用作货币，因为大多数矿山所在的国家（如中国）都禁止使用加密货币。

现在，挖矿行业已经发生了变化，矿工的目标不再是通过电力或硬件来获取ETH。 相反，他们将 ETH 换成法定货币以购买更多的硬件和电力，这反过来又会获得更多的 ETH，这些 ETH 可以交换更多的硬件和电力——这是一个毫无意义的循环。

这就提出一个问题：为什么规定每15秒产生3个ETH？ 为什么不是 1 甚至 0.1？ 这个数字是如何确定的？

比特币有一个明确的路线图，即总量为 2100 万个 BTC。 我们不知道中本聪为什么选择 2100 万这个数字，但他可能从这个数字开始倒推，结合奖励减半的规定，使得潜在的短期波动成为建立比特币经济的成本。

显然，它并不像计划的那样完美，但这些设计经过了现实世界实践的磨练，为系统改进提供了反馈。

但对于以太坊来说，在挖矿和供应方面并没有这么明确的路线图。 诚然，以太坊正在转向股权证明，但根据早期计划，该计划应该在去年实施。

计划被推迟了，这很好。 但是，一个甚至不使用 ETH 在 5 小时内开采价值 50 万美元的 ETH 的机构矿工背后的基本原理是什么？

安全当然很重要。 但是，是否有一些数学表明需要 3 个 ETH 来提供所需的安全性，而不是 1 个 ETH 或 0.1 个 ETH？

关于这个话题，康奈尔大学的 Philip Daian 表示，他更希望获得比目前可用的“低得多的挖矿奖励”。

Vlad Zamfir在这方面更为犀利，“所有以太坊区块链矿工的总收入下降了100倍或1000倍，这是一个理想状态。”

需要指出的一件事是，这也会对小矿工造成打击，但矿工需要学习如何不让价格暴跌，尽可能多地使用 ETH 而不是将其用作法币的渠道，并停止建造如此巨大的矿场，停止继续扩大矿场规模。

当然，我们需要一定的安全级别，同时又无权决定其安全级别。 但为什么要奖励矿工如此不合理的数额呢？

小矿工再多，跟大矿场比起来也不过是沧海一粟。 所以，现有的 ETH 奖励数量不是自我激励，而是会导致价格崩盘，因为机构矿工没有使用 ETH。

如果确实如此，那么挖矿就成了一个需要解决的问题。 如果挖矿是造成巨大波动的主要原因，而矿工不能通过使用 ETH 作为货币来解决这个问题，那么他们实际上可能正在损害生态系统——相当于在 3 个月内燃烧了 5000 亿的财富。

后记：最近发生的事件和对以太坊的思考

事件 1

4 月 2 日，以太坊创始人 Vitalik Buterin 发布了一系列推文，主要目的是解释他为 ETH 供应量设定硬上限的计划实际上是一个“愚人节”玩笑。 但他也表示，虽然他的初衷只是想看看人们如何看待此举的好处，但他现在觉得这个想法“值得考虑”。

4 月 1 日发布的“以太坊改进计划 960”（EIP 960）提议将 ETH 的总供应量限制在 120,204,432，这是 2014 年 ETH 最初售出数量的两倍。该计划还提到了目前缺乏明确性关于加密货币政策，称硬上限将“确保以太坊的经济可持续性”。

事件 2

4 月 3 日，比特大陆宣布以太坊 ASIC 蚂蚁矿机 E3 即将上市。 蚂蚁E3采用ASIC芯片，是第一款匹配以太坊PoW共识算法Ethash的矿机。 此举可能会对以太坊挖矿领域产生破坏性影响。

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下面是详细分析

PoW的改造

对于以太坊开发者和用户来说，这个消息并不令人意外——Vitalik 之前的博文已经提到，任何管理挖矿奖励的算法都不可能永远不受 ASIC 的影响。

为了阻止 Bitmain 在其挖矿业务方面的增长，门罗币和 Siacoin 正在彻底改造他们的软件，使新硬件不适合挖矿。

以太坊社区担心比特大陆的高性能挖矿芯片被广泛用于 ETH 挖矿，就像比特币 ASIC 正在取代业余矿工一样。

此外，以太坊技术路线图实际上包括向 PoW 的转变。 不过V神在2月份表示，“我觉得除了给Casper提速之外，不值得花太多资源”。

以太坊算法

了解以太坊的挖矿算法和平台对挖矿实践的历史态度很重要。

在以太坊平台推出之前就提出了防止使用挖矿硬件的方法，甚至被鼓励写入以太坊白皮书。 工程师可以分析现有的 ASIC，确定它们的优化是什么，然后将交易转储到这些优化根本不起作用的区块链中。 但是，出于安全考虑，上述初始方法被放弃了。 相反，开发人员实施了一种类似于比特币使用的 PoW 工作量证明算法。

该算法名为 Ethash，与比特币的算法不同，不是它不适合 ASIC 等计算密集型硬件，而是它需要大量内存。 这意味着无论您使用 ASIC 还是 GPU 进行挖矿，这两种设备都必然会受到存储需求的限制。

这个定义很重要，因为不清楚比特大陆的 E3 ASIC 是否打破了 Ethash 算法的这一基本方面。 开发者 Nick Johnson 表示，ASIC 似乎没有取得任何突破性的改进，其性能也没有达到比 GPU 高很多的水平。 看起来他们基本上只是制造了具有大量内存的专用 GPU。

可能的反应

不过，考虑到这种转变的风险，以太坊社区可能会采取更积极的方法，其中最明显的是改变以太坊软件以对抗比特大陆矿工。

Github 上的讨论中出现了一些对抗比特大陆 ASIC 的潜在方法。 在未来的日子里，这些方法可能会导致正式的策略，以确保较小的矿工和业余爱好者可以开采 ETH。

也有人提到了以太坊的中心化问题，“如果硬分叉可以阻止这种行为，至少在 PoS 成为现实之前，我会投票支持硬分叉。”

当然，也有不同的意见。 康奈尔大学研究员、以太坊爱好者 Phil Daian 在博文中警告称，阻止比特大陆参与 ETH 挖矿无异于“审查”。

事实上，这反映了一种论点，即大规模挖矿是一种“合作竞争”的形式，鉴于其企业性质，即使它不符合开发商“民主化”挖矿的愿望，也应该受到鼓励。 区块链提供安全性。

据比特大陆网站称，以太坊 ASIC 每秒执行 1.8 亿次哈希计算，低于传统 GPU 矿机。 然而，一些以太坊用户认为这个数字可能是捏造的。

真理是什么，只能通过实践来证明。