CME抢比特币期权市场，这片“蛮荒之地”为何引发巨头争抢？

当地时间周二（11月12日），芝加哥商品交易所集团（CME）宣布将于2020年1月13日推出比特币期权。据报道，CME实施比特币期权是为了帮助机构和专业交易员管理比特币现货风险敞口和在受监管的交易环境中对冲比特币期货头寸。 而这也是当前加密货币交易市场的又一家巨头明确了其布局期权市场的短期计划。

加密货币市场的顶级交易所纷纷涌入期权市场

大约半个月前，Bakkt 正式宣布将于今年 12 月 9 日推出受监管的比特币期权合约。 Bakkt 官方推文透露，Bakkt 比特币期权合约将基于基准 Bakkt 月度比特币期货合约。 ，代表着为机构投资者开发这一资产类别的又一重要步骤。

而包括Bitfinex、Binance在内的一些加密货币现货交易平台，近几个月来也将期权产品的推广放在了重要的日程安排中。 当地时间昨日（11月12日）晚，Bitfinex和Tether的首席技术官Paolo Ardoino在接受媒体采访时透露，Bitfinex计划最早在2020年第一季度提供期权合规的永续合约和篮子期货交易即将到来。

9月初，币安正式宣布收购数字货币衍生品交易平台JEX。 JEX将以币安JEX的身份加入币安生态，专注于进一步打造加密资产衍生品市场，为币安用户提供包括期货合约、期权等衍生产品在内的专业服务。

OK Strategy副总裁徐坤10月11日也在社交媒体上表示，传统金融市场的衍生品市场空间是现货市场的十倍以上。 和数字货币一样ok比特币期权，未来的衍生品空间非常大。 同时，她还透露，目前OKEx的期权产品正在开发中。

从目前的市场表现来看，期权产品的参与热情不高

不过，笔者在梳理和观察一些具有代表性的加密货币期权产品的过程中发现，虽然越来越多的头部交易所开始布局，舆论和媒体对加密货币期权产品的提及和讨论热度也在快速攀升，但这些声音似乎并没有转化为实际的“市场热度”。

以今年8月初比特币衍生品提供商LedgerX正式向所有用户开放的比特币期权产品为例。 从目前官网数据来看，该产品买卖差价比较明显，下单数量十分有限。 因此，交易频率相当低，流动性非常差。

被币安收购的JEX几乎是国内投资者和全球大部分散户投资者参与加密货币期权交易的首选ok比特币期权，但交易所主要期权产品的流动性也不够乐观。

以下图为例。 目前，本月底到期的月度BTC期权合约平均需要三分钟左右才能完成一笔交易，交易次数相对有限。

那么问题来了，这么早的细分市场为什么会被巨头触发？

为了更好地回答这个问题，或许我们可以跳出加密货币这个年轻的市场，站在传统金融市场的角度来看待它。

期权的诞生可以追溯到18世纪的欧美市场。 与当前的加密货币期权交易市场类似，传统金融市场中的期权产品在诞生之初就被误认为是缺乏实际经济功能的投机市场。 1934年美国证券交易委员会（SEC）成立后，针对当时期权市场大量投机的混乱局面，甚至向国会提议禁止期权交易。 1974 年，SEC 还举行了公开听证会。 答案是讨论期权是否对经济和公众利益有利，以及上市期权对投资大众的投资习惯有何影响。 不过，在此次听证会上，最终得出的结论是，期权有利于金融市场和经济发展。

不过，此次听证会并没有完全打消市场的疑虑。 关于期权的问题和辩论一直持续到 80 年代。 直到1985年美国财政部、CFTC、SEC和美联储联合发布了一份题为《期货和期权交易对经济的影响研究》的报告，美国各行各业才逐渐就金融期货和期权产品的功能达成共识，真正认识到期权交易对金融市场乃至经济发展的重要意义。

《期货和期权交易对经济的影响研究》报告指出，金融期货和期权市场可以提供风险转移、增强流动性等市场功能，有利于提高经济效率和实际资本形成。 金融期货和期权交易不会减少金融市场的资金总供给； 期货和期权市场的交易活动没有增加现货市场价格的波动性； 利率期货和期权不会对货币政策产生重大影响。

至此，关于期权市场功能和作用的争论基本结束，各方对期权的认识也统一起来。 从历史上看，期权的诞生和需求是市场为了规避价格剧烈波动的风险而自发产生的。 而这种需求在加密货币市场中尤为迫切，加密货币市场自诞生十年以来从未摆脱过“高波动/高风险”的帽子。

既然传统金融市场在数百年的争论中已经证实了期权市场本身的意义，并且有前人开道，那么加密货币市场作为一个新来者，显然不应该开始重新讨论“是否期权是有意义的/期权仅仅是投机性的吗？” 在旧路上。

对于加密货币市场而言，期权市场可以提供风险转移、增强流动性等市场功能，与期货一起成为风险管理的两大基石。 对于这一波高增长、高波动的市场，期权不仅是一种强烈的投机行为，反而可以帮助市场尽快形成现场风险管理体系。

而也正是这种“以使命为导向”意义的存在，引发了多家头部交易所争先恐后地登陆这片看似尚待开采的“荒地”。